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眾所周知，工程機械是周期性十分明顯是起重機械的行業，一般以8—10年為一周期，上一輪工程機械銷售高峰在2008年到2011年，因此受設備更新換代、環保政策驅動等因素是起重機械的影響，近三年內工程機械行業呈快速增長態勢，在此不再贅述。

在整個工程機械行業，各種設備是起重機械的增降規律并不完全一致。春江水暖鴨先知，如果挖掘機是這只“鴨”的話，那么起重機、混凝土泵車等設備的增長則顯得更加“遲鈍”，也可稱為后周期性設備。

挖機漲勢下降 起重機、泵車進入增長高峰期

2019年5月挖機行業銷售18897臺，同比下降2.2%，這也是挖機行業在連續34個月正增長后首現負增長。雖然這與之前的高基數有著必然的聯系，但由此也暗示著挖機的高漲勢將不復以往。

根據歷史的規律來看，混凝土機械和起重機略滯后于挖掘機需求。按照施工的順序來看，通常土方設備是率先進場的，3-6個月的施工周期后，混凝土機械和起重機械進入工地，所以從產品需求增速的表現來看，混凝土機械和起重機械在過去的需求周期中，都表現出了較強的后周期屬性。從1997-2001年、2001-2005年、2005-2011年的幾輪需求周期來看，混凝土機械產品的需求彈性都是最高的，同時，期表現的周期略滯后1年左右，典型的來看，2010年挖掘機增速率先見頂，但泵車的銷量水平一直延續到了2011年。

繼挖掘機已經進入更新高峰期后，起重機、混凝土泵車也開始進入更新高峰期來接力高增長，預計起重機更新高峰在2019年，混凝土泵車的更新高峰在2021年左右。

因此，作為起重機、混凝土泵車龍頭企業，中聯重科在接下來兩年的業績預計將十分亮眼!

再發力土方機械 中聯重科勢在必得

起重機、混凝土泵車未來可期，但挖掘機械同樣不可忽視。雖然挖機增長率不會繼續增長，但一年近20萬高基數的挖機市場仍然是各家企業的必爭之地。前些年未將挖機市場布局戰略地位的中聯重科也再次發力土方機械。

2019年6月24日，中聯重科土方機械公司代理商湖南聯升重科工程機械有限公司開業慶典暨產品檢閱式在開湖南湘潭隆重舉行。此次開業為中聯重科再次進軍土方機械領域吹響了出征的號角，同時全國30多家代理商已全面鋪開，預示著中聯重科為再發力土方機械已做好全面準備、且勢在必得。

中聯重科：增長得益于聚焦主業

2018年，中聯重科主營產品持續產銷兩旺，工程機械產品銷售收入267.2億元，同比增長49.12 %，毛利率26.85%，同比增長6.35個百分點。

目前，中聯重科起重機械、混凝土機械的國內市場份額始終保持領先地位，其中建筑起重機械、混凝土長臂架泵車保持行業第一，主營產品包括泵車、汽車起重機和塔式起重機市場占有率均穩固提升。

在經濟穩增長下基建反彈利于延長行業景氣周期;土方機械穩中有升，起重機械、混凝土泵車開工良好，銷量有望繼續超出預期。

因此，聚焦于起重機械、混凝土泵車兩大主業，強勢發力土方機械的中聯重科將持續受益，預期業績實現更大的增長!

(數據來源于工程機械協會、東吳證券研究所)